【小安觀市·債市周報】貨幣政策穩中偏寬松、外部制約仍在,疫情影響繼續,資金利率偏低,穩增長措施力度仍需觀察、利率短期偏震蕩
市場回顧
1、基本面
疫情導致社融增速波動。地產政策底出現但投資力度仍偏弱,基建投資開工受疫情擾動,政策持續扶持制造業投資;消費受疫情拖累;集裝箱運價指數下行,出口動能或減弱;整體來看,疫情短期擾動經濟復蘇。物價方面,豬價震蕩偏弱,CPI上行風險短期可控;商品價格震蕩分化。
2、貨幣政策
貨幣政策基調維持穩健中性,操作上靈活適度,未來總量政策難有放松,結構性政策延續。流動性方面,央行維持結構性流動性短缺的貨幣政策框架,OMO成為市場短期資金的邊際供給,預計DR007在2.2%附近波動,R007的波動性可能加大。
3、資金面
央行操作方面,截止本周五,逆回購到期600億、MLF到期1000億,央行累計進行500億逆回購和1000億MLF,實現100億凈回籠。截止5月13日,DR007為1.58%,R007為1.69%。
4、收益率
資金偏松,短端下行幅度超過長端。截至本周五,10年國債下行2.40BP,10年國開下行0.59BP;3年國債下行3.85BP,3年國開下行3.77BP。3年AAA中短票下行4.65BP。
數據來源:Wind:2022年5月16日-2022年5月20日
后市展望
貨幣政策穩中偏寬松、外部制約仍在,疫情影響繼續,資金利率偏低,穩增長措施力度仍需觀察、跡象初步顯現,利率短期偏震蕩。
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