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【小安觀市·債市周報】貨幣政策穩中偏寬松、外部制約仍在,疫情階段性好轉,穩增長措施力度仍需觀察、跡象初步顯現,利率短期偏震蕩

時間:2022-06-13文章來源:【字體:

市場回顧

1、基本面

疫情導致社融增速波動。地產政策底出現但投資力度仍偏弱,基建投資開工受疫情擾動,政策持續扶持制造業投資;消費受疫情拖累;集裝箱運價指數上行,出口短期因疫情好轉而修復,中期動能仍存疑;整體來看,疫情短期擾動經濟復蘇。物價方面,豬價震蕩上行,CPI上行風險短期可控;商品價格震蕩分化。

2、貨幣政策

貨幣政策基調維持穩健中性,操作上靈活適度,未來總量政策難有放松,結構性政策延續。流動性方面,央行維持結構性流動性短缺的貨幣政策框架,OMO成為市場短期資金的邊際供給,預計DR0072.2%附近波動,R007的波動性可能加大。

3、資金面

央行操作方面,截止本周五,逆回購到期500億,央行累計進行500億逆回購,實現零投放零回籠。截止本周五,DR0071.57%,R0071.63%。

4、收益率

本周市場對資金預期出現波動,資金面整體仍是平穩。截至本周五,10年國債下行0.8BP,10年國開下行1.3BP;3年國債上行0.7BP,3年國開上行1.0BP。3AAA中短票上行5.7BP。


數據來源:Wind202264-2022610

后市展望

貨幣政策穩中偏寬松、外部制約仍在,資金利率整體較低,疫情階段性好轉,穩增長措施力度仍需觀察、跡象初步顯現,利率短期偏震蕩。

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