【小安觀市·A股周刊】經濟持續修復，國內流動性或維持穩健偏寬松，助力經濟恢復，A股有望持續修復

3月PMI延續擴張，生產、內需或有亮點，印證了經濟修復的持續性，同時多項稅收數據反映經濟發展實現較好開局。2023年二季度，旺季到來，經濟復蘇，且面臨低基數，經濟增速大概率相較一季度出現抬升。貨幣政策預計仍將維持穩健偏寬松，保持對經濟恢復的助力，A股整體持續修復整固。

本周回顧：

本周市場整體收漲。

從寬基指數的情況看，科創50上漲7.35%，深證成指上漲2.06%，創業板指上漲1.98%，滬深300上漲1.79%，上證綜指上漲1.67%，上證50上漲0.86%

從行業的表現來看，本周漲幅居前五的行業分別是通信（7.94%）、電子（6.69%）、計算機（5.55%）、房地產（4.65%）、建筑裝飾（3.88%）；本周下跌幅度較大的五大行業分別是汽車（-2.4%）、煤炭（-2.01%）、食品飲料（-1.91%）、電力設備（-1.73%）、商貿零售（-1.5%）。

數據來源：Wind；2023.4.3-4.7

 

當前對市場的判斷：震蕩向上

1、盈利方面，國內經濟整體仍延續趨勢性修復，但修復斜率存在一定的不確定性。3月PMI延續擴張，生產、內需或有亮點，印證了經濟修復的持續性，同時多項稅收數據反映經濟發展實現較好開局；但PMI高位回落、1-2月工業企業利潤下降、2月CPI和核心CPI走弱尚難指向經濟將進入強復蘇，修復斜率存在一定的不確定性。整體來看，目前經濟修復的確定性較強，但修復斜率存在一定的不確定性。

2、流動性方面，貨幣政策預計仍將維持穩健偏寬松，保持對經濟恢復的助力。政府工作報告中強調“穩健的貨幣政策要精準有力”，提出“保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，支持實體經濟發展”。同時，在經濟恢復、社融較好，加之MLF已經有所擴量的背景下，央行超預期宣布降準0.25個百分點，后續國內流動性或仍將維持穩健偏寬松，保持對經濟恢復的助力。

3、市場情緒方面，美國衰退預期再度升溫，但我國對外合作穩步推進，整體來看市場情緒有所回暖。海外方面，美國3月制造業PMI、ADP就業數據均不及預期，美國衰退預期再度升溫。國內方面，法國總理馬克龍訪華、新中兩國發表聯合聲明，我國對外合作穩步推進。整體來看，市場情緒有所回暖。

行業配置：

隨著兩會的召開和經濟修復的預期不斷上升，A股整體持續修復整固。但對經濟發展的脈絡和節奏仍應客觀理性看待，因此當前節點，建議著眼全年，把握基本面實際變化，均衡布局：

1、景氣延續：持續關注未來發展潛力大、盈利增速高、國家支持、財政扶持的方向，比如國防軍工和新能源中的新能車、光伏、風電、儲能等方向；

2、困境反轉：重點關注此前受疫情影響和房地產政策影響的行業或板塊，以及未來一年周期反轉的行業，包括出行鏈、大消費、金融地產及其上下游產業鏈、半導體等等；

3、主題布局：契合二十大、中央經濟工作會議以及兩會的方向，聚焦自主可控、安全自主、特色估值體系等主題下的信創與數字經濟、教育醫療、財務狀況較好的央企國企等板塊。

 

 

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