【小安觀市·A股周刊】經濟持續修復，對外合作穩步推進；國內流動性或維持穩健偏寬松，助力經濟恢復；A股有望持續修復

貨幣政策預計仍將維持穩健偏寬松，保持對經濟恢復的助力。法國高層訪華、新中兩國發表聯合聲明，我國對外合作穩步推進，同時經濟數據仍有較多亮點，后續市場對于經濟復蘇的預期差有望修正，支撐情緒回暖。國內經濟修復持續推進，總體較為均衡，A股有望持續修復。

本周回顧：

本周市場多數收跌。

從寬基指數的情況看，上證綜指上漲0.32%，上證50下跌0.22%，滬深300下跌0.76%，創業板指下跌0.77%，深證成指下跌1.4%，科創50下跌2.14%

從行業的表現來看，本周漲幅居前五的行業分別是有色金屬（5.38%）、建筑裝飾（4.44%）、傳媒（3.14%）、石油石化（3.11%）、公用事業（2.48%）；本周下跌幅度較大的五大行業分別是食品飲料（-5.2%）、計算機（-4.24%）、農林牧漁（-3.16%）、輕工制造（-2.96%）、通信（-2.37%）。

數據來源：Wind；2023.4.10-4.14

當前對市場的判斷：震蕩向上

 1、盈利方面，國內經濟整體仍延續趨勢性修復，節奏偏緩且確定性不高。3月PMI延續擴張，生產、內需或有亮點，印證了經濟修復的持續性，3月金融數據超預期，同時多項稅收數據反映經濟發展實現仍處于修復的狀態；3月進出口大超市場預期，表明外貿仍有較強的韌性；但PMI高位回落、1-2月工業企業利潤下降、3月CPI和核心CPI低于預期尚難指向經濟將進入強復蘇，修復斜率存在一定的不確定性。

2、流動性方面，貨幣政策預計仍將維持穩健偏寬松，保持對經濟恢復的助力。政府工作報告中強調“穩健的貨幣政策要精準有力”，提出“保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，支持實體經濟發展”。同時，在經濟恢復、社融較好，加之MLF已經有所擴量的背景下，央行超預期宣布降準0.25個百分點，后續國內流動性或仍將維持穩健偏寬松，保持對經濟恢復的助力。

3、市場情緒方面，美國衰退預期再度升溫，但我國對外合作穩步推進，整體來看市場情緒有所回暖。海外方面，美國3月CPI、制造業PMI、ADP就業數據均不及預期，美國衰退預期再度升溫，同時市場預計美聯儲將在5月最后加息25bp后結束本輪加息周期。國內方面，法國總理馬克龍訪華、新中兩國發表聯合聲明，我國對外合作穩步推進，同時經濟數據仍有較多亮點，后續市場對于經濟復蘇的預期差有望修正，支撐情緒回暖。

行業配置：

國內經濟修復持續推進，總體較為均衡。建議對對經濟發展的脈絡和節奏客觀理性看待，站在當前節點，建議著眼全年，把握基本面實際變化，均衡布局：

1、政策支持：契合二十大、中央經濟工作會議以及兩會的方向，聚焦自主可控、安全自主、特色估值體系等主題下的信創與數字經濟、教育醫療、財務狀況較好的央企國企等板塊；

2、景氣延續：持續關注未來發展潛力大、盈利增速高、國家支持、財政扶持的方向，比如國防軍工和新能源等方向；

3、困境反轉：重點關注消費出行、房地產上下游以及半導體等板塊，其未來一年周期反轉的可能性較高。

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